近期A股市场活跃度明显提升，土地流转、民营银行、自贸区等热点此起彼伏，很多沉寂许久的“僵尸股”也因此迎来一轮暴涨。由于这些主题短期内丝毫不会改变个股的基本面，也就注定了这类投资的最终结果只能是零和博弈。但是仍然有很多投资者或多或少、或早或晚的参与其中，原因很简单：因为这类股票都在涨，这个时候总应该做点什么。对参与者来说，不管结果如何，但至少心里会感觉好受些。

在畅销书《清醒思考的艺术》中，将这类行为定义为行动偏误，指即使毫无用处，也要采取行动。而往往在遇到新情况或者不明情形时，就会发生行动偏误。

在A股市场，由于参与者结构、评判机制、盈利模式等原因，行动偏误的现象更加普遍和偏激。当某只股票或者板块异动时，卖方分析师往往都能“及时”发表与异动方向一致的看多或看空观点，并罗列出诸多“理由”。而今年最典型的市场集体行动偏误便是“光大乌龙指”后直至上午收盘的20分钟交易时间，在不明原因的突然上涨后，投资者开始跟随，并臆想出很多可能的原因，但由于没有基本面支撑，最后留给市场的只能是指数短暂的大幅波动。

决定股票价格的最终还是基本面，资金能改变的只是阶段走势的斜率。与其在不明情况时盲目行动造成可能会有的偏误，还不如冷静分析形势，遵循一贯思路，说服自己到底要不要采取行动。就像在体育运动中，均速跑较为省力，而变速跑和折返跑则是最累的。同样的道理，法国哲学家帕斯卡多年前就告诫过后人：人类的一切不愉快都源于一件事，即无法安静地待在自己的房间里。

易方达基金 陈皓

2013年10月

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