当前权益市场的估值处于历史上比较底部的区间，体现出对于未来经济增长的悲观预期。从三季度开始，自下而上的角度已经可以观察到一些行业需求稳健，同时外需也开始出现一些积极信号，这体现出国内居民需求的韧性和一定程度上的企稳。虽然内需修复的节奏和斜率仍需观察，但是从风险收益比的角度，市场已经具备一定的长期投资价值。

可沿着两个思路去寻找优质企业：

1）近些年随着自身竞争力增强，中国企业在一些高端制造行业的全球份额开始提升，相关企业有望在未来很长一段时间内，成为中国产业结构转型升级的主要驱动力，相信这些企业可以提供比较好的超额回报；

2）国内需求暴露度较高，但是具有供给约束或足够壁垒的高赔率标的。

易方达基金 李中阳

2023年10月10日

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