最近看了一篇Morningstar晨星（中国）一位分析师关于美国基金业变化的研究报告。该文介绍了美国最近相隔25年十大基金公司排名的变化，简要分析了这些变化的原因以及对国内基金行业发展的借鉴之处。

 
   图表：美国资产规模前十大基金公司(1986和2011)

  数据来源：Morningstar Direct
   

文中分析到，在2011年排名前十的基金公司中先锋(Vanguard)、贝莱德安硕(BlackRock/iShares)和太平洋投资管理(PIMCO)等这些发展历史较短的后起之秀，能够在市场的演变中持续不懈的优化产品和完善服务，以投资者的长期利益为导向，形成特色产品和鲜明的品牌，从而在长期激烈的竞争之中取得成功。更进一步，先锋(Vanguard)、贝莱德安硕(BlackRock/iShares)和太平洋投资管理(PIMCO)等基金公司主要通过抓住近年来被动投资和债券类基金的需求激增的机会，成为了美国基金业的后起之秀。

   回顾国内这几年被动投资产品的发展，有的基金公司通过ETF基金在国内的逐步盛行，早期抢先布局以及大力扩展，从而迅速扩大了规模并占据了领先地位。有的公司通过指数分级基金等产品创新，从而获得市场认同并做大了规模。再者，有的公司通过指数基金的量化增强及其优异的业绩表现，获得投资者认可并逐步做强做大等等。

   所以，对比从海外与国内被动型产品的发展情况，国内被动指数型基金产品还有很大的发展空间。借鉴美国的经验，持续不懈的优化产品和完善服务则可能是国内被动型产品今后发展的主要方向。

                               易方达基金 王建军

2012年10月

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