今年一季度，债券市场出现一波凌厉的上涨行情，不仅信用债大幅上涨，利率产品也不甘示弱。信用债券的上涨无可厚非，其投资价值自去年底以来就备受认可，但是在经济复苏、通货膨胀压力逐渐加大的背景下，利率产品的上涨确实有点出乎部分专业人士的意外。究其原因，除了一季度信贷增长受到有效控制、资金面宽松导致市场主力机构投资压力加大之外，股市表现不佳使得投资者对债券投资需求增加也是原因之一。

过去几年，我们经常会看到“股债跷跷板”的提法，今年一季度的走势，似乎又再次印证了这种说法。尤其是，在 3月29日股市大幅上涨的当天，交易所信用债恰好出现了大跌，更将这种说法演绎到极致。

其实“股债跷跷板”的提法，虽然不能说是百试不爽，但是确实也有一定的道理。这主要是因为股票和债券的走势其实都反映了市场对未来经济走势的预期。明白了这个道理，我们就不用去过多地纠结这种说法对错与否。对于我们投资者来说，关键的是根据自己对宏观经济形势的判断，做出正确的投资选择。

                                                            易方达基金 马喜德

2010年4月

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