今天，如果哪个传统行业的老板胆敢宣称企业不需要转型，股价恐怕只能一路向下。目前市场上被贴上“传统”标签的企业，如果不是已经转型为互联网企业，就是已经宣布要转型。剩下的那些钢厂、船厂、机场只能在一旁唉声叹气、无可奈何。至于有多少转型成功的，从股价走势看，成功率至少七八成，剩下那百分之二三十暂时还没成功的，未来成功的概率也该有七八成。

记得几年前投资者还在批评企业多元化，追捧“一生只做一件事”的专注企业，转眼间新人换旧人，小甜甜变成牛夫人。现在收购个互联网公司叫转型，申请个牌照叫转型，连“马”上有合作也叫转型。要是有企业左手收个在线旅游，右手收个手游公司，今天申请个互联网金融的牌照，明天再和阿里签个协议，这样要啥有啥的“机器猫”型企业，现在100倍市盈率您不买，明年恐怕就要在200倍的时候追了。

我不太明白市场对“转型”二字作何理解，至少常识告诉我，转型对一个企业来说，远比投资一个新领域还要艰险。转型意味着刮骨疗伤式的基因改造，意味着极高的生存风险。之所以有3M这样屡屡转型成功的公司为人津津乐道，就是因为这样的例子少之又少。互联网时代，连网络大佬都如坐针毡，时时刻刻面临被新技术新模式颠覆的风险，拍马杀入的传统企业，胜算几何？

不能抓老鼠的猫还是不是好猫？在这个新旧交替的时代，答案还真有些模糊。已经有人提出抛弃传统估值体系，好猫不必抓老鼠。不过，作为专业投资者，看到那些股价诉求强烈，要什么有什么，什么热做什么的机器猫，至少应该保留一份谨慎和耐心。

易方达基金 萧楠

2014年3月

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