回顾过去一年的A股市场表现，可以用一个词来形容：冰火两重天。主板艰难纠结，上证综指下跌6.8%，创业板气势如虹，指数上涨82%。最赚钱的银行被担心坏账和利率市场化，卖出了白菜价；暴涨的房价和火爆的成交，受益的不是地产股；当年的“煤飞色舞”更无影无踪。而新兴的互联网、传媒、游戏、电子商务、消费电子则成了市场追逐的香馍馍。传统行业艰难转型，新兴产业蓬勃发展，市场热点“新老更替”。

拿一年的市场特征去总结市场趋势就像拿一年的业绩表现去评定基金经理一样不够客观，但“新老更替”实际上与当前中国经济的大背景完全匹配，股票市场仍是经济的晴雨表。传统经济模式的增长难以维系，行业前景黯淡，新兴产业代表经济转型的方向，备受关注理所应当。股票市场本来就代表着未来，而不是过去和现在。纵观历史，人类社会都是在不断地“新老更替”，不断的创新推动着社会的进步和发展，大趋势不可逆转。

技术的更替，商业模式的创新代表着事物的发展方向，让自己保持站在浪潮之巅才能看清浪潮的方向，这是2013年市场给予的最大的教训和经验。

站在2013年末展望2014，中国经济的转型才刚刚开始，政府大力推动的改革也才刚刚开始。市场的关注点将仍然保持在代表经济转型方向的泛新兴产业和泛消费领域。代表传统经济的价值股或许会偶有表现，但要成为主流已几无可能；代表新经济的成长股是长期方向，市场对其估值的容忍态度或许应该像对中国经济转型的期望一样坚决。

2013年过去了，我很怀念；2014即将开始，我很期待。

易方达基金 郭杰

2014年1月

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