周未带着孩子去附近一个小朋友主题购物中心玩，从游乐设施到卡通形象，从衣服玩具到各类零食，应有尽有。现在的父母大多对小孩比较偏爱，小朋友喜欢的东西自是出手较为大方，也没有关心便宜与否，毛利多少。这使我再次感受到儿童市场的规模巨大。毫无疑问，儿童市场是投资者需要关注的一个大的投资方向。

但同时，我们又对孩子的很多东西难以理解。在大人眼中很多奇怪的东西，小朋友却非常偏爱。比如风靡小朋友界的巧虎，它是我所有朋友的小孩的至爱。在陪小朋友时，我也看过很多集巧虎，仍难以理解小孩子为什么如此爱它。毫无疑问，巧虎抓住了小朋友的特点，满足了他们的需求。作为大人的我们，很难完全理解小孩子的行为特征。但是大人不理解，巧虎就不成功吗？当然不是。不管大人是否能理解，它都是成功的，因为它吸引了目标客户的目光。从投资的角度来说，大人的主观判断，并不重要，重要的是小朋友是否喜欢。

我们再举一个年轻人的例子。YY(欢聚时代)在年轻人中非常受欢迎，我也多次尝试过，但就是难以产生兴趣。但这并不妨碍它成为一个成功的公司。在年轻人眼中，它无疑是一个非常有吸引力的网站。

投资是一项主观的判断。但它并不意味着应该是用投资者自身经验和自己偏好来做的判断。投资的主观判断应是在客观事物的基础上，通过合理逻辑推理而得出的结论。正如在上面的例子里，对巧虎的判断不是来自于大人对它的喜好，而应来自于它的目标客户——孩子对它的评价；对YY的判断，也不应来自于我对它的观感，而应来自于它的目标客户——20多岁年轻人对它的反馈。这或许就是投资的客观性。

易方达基金 冯波

2014年1月

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