运动品牌“李宁”有一句众所周知的广告语“Everything is possible(一切皆有可能)”，这句话用在投资上也颇有道理。

在2004年时，谁也没有想到白酒行业会出现连续8年的景气期，股价呈现数十倍的上涨；2006年金螳螂上市时，谁也没想到当年净利润6000多万的公司，到2012年会有11亿的盈利，增长18倍，市值超过300亿；2008年，大华股份上市时，谁也没想到安防行业竞争格局不断向好，龙头企业顺利突破前端市场，行业持续景气已超过5年；2011年至2012年，很多人都没有想到A股市场表现最好的行业竟然是大家一直看空的地产和银行。与之相对应的是，谁也没有想到，仅仅几年时间，电商就击破了家电连锁行业的竞争壁垒，改变了行业竞争格局；谁也没想到新能源中的风电行业和太阳能行业在短短几年中就从极度繁荣转向极度衰弱。以上例子在A股市场数不胜数，“Everything is possible”在证券市场体现的淋漓尽致。

对于投资者来说，“Everything is possible”给我们带来的既是机会，也是风险。很多时候行业和企业的发展变化，往往会超过投资者的预期。一直用停留在某个时点的对行业或企业的理解，来判断企业的价值，往往出现较大的偏差。因此，对行业和企业的跟踪研究就至关重要。

投资是一个依靠主观判断做出决策的工作，但投资决策的做出又需依据客观事实。“Everything is possible”的存在，就要求投资者对行业和企业保持持续研究，并根据研究的客观事实，做出准确判断，以此增加投资的准确性，降低投资风险。显然，“想当然的投资”和“不客观的投资”，是投资业绩不好的重要原因。
                                                            

易方达基金 冯波

2013年3月
   

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