难得有个假期，终于有时间陪家人开车出去踏青。或许因为清明的缘故，路上车辆颇多。因而常遇一些车技高手，在不同车道之间频繁穿插，姿势之优美，动作之迅捷，令人佩服不已，心中也十分羡慕。

于是开始为自己老在一条车道行驶感到不耐，也尝试着开始频繁变道。刚开始，效果颇为明显，往往能超过前面的车，这时心里不免有些得意。不过时间稍长，情况就发生变化。刚才超过的车，大部分在随后的时间里又把自己超过。好几次刚刚变完道，自己原来车道上的速度就快了起来，立刻后悔不已，只好再变道回来。多次下来，发现还不如在原来车道行驶呢，心中十分懊悔！随后观察其它人开车，心里顿时好受一些，原来频繁变道的人可不止我一个！除了少数车技高手之外，大部分同我一样，变道反而速度变慢。

这两年的股票市场和驾车变道情形颇为相似。去年小股票和非周期行业成为大家偏好的快车道，大家纷纷从低估值的周期性股票并道过来。大盘和小盘，周期和非周期的估值差异被急剧拉大。今年以来，周期性股票又成为大家偏好的快车道，非周期性公司和小股票则被无情抛弃。但是我们最初变道的选择真的对吗？

2010.1.1-2011.3.31　部分行业代表性股票的涨幅

从上表我们可能看出，在这段时间里，两个不同特征行业的代表性公司其涨幅几乎是一致的。也就是说，如果我们就在一条车道上行驶，都会取得较好的收益。而大多数人的变道超车取得的是负收益。

上面的道理我想很多人都知道。但是在极端趋势化的投资氛围中，在短期业绩考核的压力下，投资者能否耐得住寂寞，顶得住诱惑，而不选择变道行驶呢？
                                                        

易方达基金 冯波

2011年4月
   

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