在多轮稳增长政策的支持下，当下国内经济基本面已经明显呈现出修复态势。具体而言，PMI连升3月、PPI基本确认底部、高频数据显示生产端开工率抬升至高位；国内利率、大宗商品价格与中概股也开始回升。与此同时，国内政策仍在持续加码呵护经济，继存量放贷下调、一线城市推出“认房不认贷”后，部分一线城市进一步优化限购举措，释放出相对积极的政策信号，后续有望持续助力经济复苏。但值得关注的是，此前国内外黄金价差达到历史高位，这一定程度上意味着人民币汇率贬值预期已经足够充分，资本市场基于宏观情绪的定价可能过度悲观，未来经济预期的稳步改善有望带动沪深300股权风险溢价下行，带动估值修复。此外，8月至9月期间北上资金大幅流出，这也一定程度上对A股投资者的风险偏好形成压制，尤其是对于食品饮料、家电等外资偏好的消费核心资产，这类标的与沪深300指数的权重行业高度相关。

展望后市，随着美联储加息接近尾声、全球美元流动性进入趋势性宽松阶段以及国内政策落地效果逐步扭转悲观预期，未来外资对A股的回补也有望对沪深300指数形成提振。综上所述，10月依旧看好以沪深300指数为代表的大盘宽基顺周期标的投资价值。

易方达基金 庞亚平

2023年10月10日

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