简单来说，股票投资有两大要素，一是探寻投资标的，二是选择买卖时点，几乎所有的投资者也都是在好股票与好价格之间不断寻找平衡点。 当下的A股市场，也大致可以分为两派：一派坚定地选择市场公认的好股票，比如消费电子、节能环保等板块，但这些标的显然难有好价格，动辄就是30、40倍市盈率，投资者坚信的是通过未来的高成长消化高估值；另一派则更看重好价格，他们选择的是估值和盈利增速相对平衡的传统行业，比如银行、地产、家电等，甚至是一些价格低于价值的“烂股票”，比如百货。

 
   两种投资方法其实没有绝对的好坏与对错之分。持续成长的好股票，如天然气和安防板块就让长期持有者获利颇丰；而08年受三聚氰胺影响的伊利股份当时一度被ST，至今其涨幅却已接近10倍。反面案例也不少，好行业中的好企业终有一天也会面临各种发展瓶颈，曾经辉煌的家电连锁、白酒、工程机械等板块就是如此；而对于看重好价格的投资者，也很难想象得到08年就10倍市盈率的银行股，其市盈率会在其后几年继续降到4、5倍。 

无论你是哪种类型的投资者，都会面临的未来的不确定性，唯有通过深入的研究和经验的积累，把握行业周期和企业发展的阶段，才有可能降低投资风险、提升投资业绩。好股票的拥趸，需要选出真正具备市值空间且能持续成长的企业，并不断提升自身的选股命中率；而好价格的偏好者，则需要不断提升辨识行业和企业真实价值的能力，不要被某些“低估值”的表象所迷惑，尤其当真正的价值修复机会来临时，能敢于放上足够多的筹码。

                                                                   易方达基金 陈皓

2013年5月
   

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