本周市场上演绝地反击。前三个交易日，市场信心极为脆弱：美国金融市场恶化及对贷款利率调整的负面解读，使市场在金融股的带领下，连续暴跌。周五，政府明确表明对市场的态度，单边征收印花税和宣布汇金对三大银行进行增持，使市场信心得以恢复，市场所有股票涨停。

分析本周市场的走势，我们可以清楚地看到：现阶段市场的涨跌已经超出了基本面的范畴，更多地反映了市场参与者的心理变化。周五的集体涨停，是对前期极度悲观心态下，市场非理性杀跌的修复。政府的介入，使市场心理恢复到正常状态，市场对股票的过度低估有望得到恢复。我们相信，短时间内这一恢复过程还将持续。不过需要思考的是，上述修复过程结束后，市场又将进入理性思维的阶段：宏观经济走势、行业变化状况、企业实际经营情况在中长期将主导股票价格的变化。

面对严峻的金融经济形势，各国政府，特别是美国政府，已经开始实施大规模的经济干预政策，这对全球金融市场来说，都是一个好消息。毕竟中国是全球经济的重要一环，我们很难脱离全球经济周期而独善其身。接下来，我们应该更加密切关注美国金融政策之后，实体经济的变化趋势。

易方达基金 冯波

2008年9月

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