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认识投资心理|让我们忘了“市场先生”吧

时间:2022-07-10
来源:易方达投资者教育基地


震荡,回调,再震荡,再回调……年初以来,A股市场的持续回调令许多投资者错愕不已。比起下跌,更让人焦虑的是摆在面前的两难境地:究竟是忍痛割肉,还是苦苦坚守?


“要么利用市场行情,要么不去管它。”“市场先生”的发明者本杰明·格雷厄姆解答道。


从格雷厄姆的视角看,投资者都在与一个叫“市场先生”的人进行股票交易,但“市场先生”的情绪很不稳定。“因此从根本上讲,市场价格波动对真正的投资者只有一个重要意义,即当价格大幅下跌后,给投资者买入的机会,反之亦然。在除此之外的其他时间里,投资者最好忘记股市的存在。”


真正的投资一定是购买好公司,而不仅仅是一只好股票。设想一名志存高远的企业家,难道会仅仅因为同行报高或者报低收购价格,就迅速交易掉自己正在打造的商业帝国吗?真正决定收益的永远是资产本身的质地,而非市场交易价格的起伏。


作为格雷厄姆的忠实学徒,笃信箴言的巴菲特也正是在经历纽约市场喧嚣的交易气氛后,毅然选择了回到家乡小城奥马哈,在日复一日的研究与思考中创造出了伯克希尔·哈撒韦的奇迹。忘了“市场先生”,何尝不是一种智慧。


“如果投资者因为所持股票不合理下跌而过度担忧的话,那么他就把自己的基本优势转变成基本劣势。”面对市场大跌,格雷厄姆的教诲时隔数十年依然发人深省。


意外和明天,永远不知道谁会先来。面对大跌,以史为鉴总为我们增添一些勇气和信心。


回顾历史,1929年的美国“黑色星期四”拉开了全球大萧条的序章,1987年的股灾又在一天内蒸发掉数千亿美元财富。然而,面对危机,格雷厄姆、巴菲特、菲利普·费雪、彼得·林奇等一系列传奇人物,却出奇一致地保持着自己的理性与认知,最终一条条触目惊心的阴线都化作滚滚长河中并不起眼的浪花,市场一次又一次的新高也为他们赢得生前身后名。


“恐惧是一种过度忧虑,妨碍了投资者采取本应采取的积极行动。”橡树资本创始人霍华德·马克斯这样告诫聪明的投资者们。在他看来,市场触底、人人都在廉价抛售资产的时刻,恰好是证明“一切会更好”的最佳时机。


珠玉在前。面对市场大跌,投资者能做的也不仅仅只是等待:我的投资框架是否适应市场的新变化?我的持仓股是否迎来了抄底好时机?我是否有更多时间和精力用来发掘好公司,而不是盯着K线上下起伏?正因面对危机的态度迥异,有人只能在含恨离场后又错过复苏的机遇,有人却能在周期流转中挺立不倒最终笑傲江湖。


先哲有云,“不要浪费每一次危机”。无论是远离市场波动潜心研究内在价值,还是逆势而上寻找市场错杀的良机,保持谨慎无疑是我们应对“市场先生”非理性报价的一剂良药。如果没有反向而行的把握,保持距离或者干脆忘了“市场先生”,或许也是不错的选择。


没有一个冬天不可逾越,自然如此,市场如此,人生亦如此。



(来源:中国证券报)


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