欢迎来到易方达投资者教育基地
本网站已支持IPv6
| 联系客服
400-881-8088
|
最新动态
易方达基金黄浩东:2024年6月市场展望
2024-06-06
从宏观角度看,国家统计局发布5月份制造业采购经理指数为49.5%,略低于荣枯线,显示制造业仍有压力,其中进口压力相对较大。从固定资产投资完成额来看,1月—4月的累计同比为4.2%,4月份增速继续下滑,其中房地产业的拖累相对较大。从消费看,4月份的社会消费品零售总额同比增速为2.3%,相比一季度进一步减速。整体来看,宏观经济仍然处于复苏态势,但相对缓慢。在政策端,近期为了保障房地产市场的平稳健康发展,各政府部门陆续发布一系列房地产支持政策,上海、广州等各地方陆续跟进并落实房地产支持政策,包括调降首付比例、调低房贷利率等。这体现了政策对房地产市场、对经济的呵护。故而,在持续的政策刺激下,经济有望进一步好转。从市场与风格角度看,5月份市场处于窄幅震荡,价值风格整体跑赢成长风格;当前市场处于相对较低位置。量化视角下,当前权益市场具有较好的性价比,我们可以对未来更乐观一些。易方达基金 黄浩东2024年5月31日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金祁禾:2024年6月市场展望
2024-06-06
我们坚持致力于寻找和投资具有高竞争优势的企业,结合对行业周期的判断,在合理的位置投资,获取企业的成长收益。随着资本市场改革的加快、公司治理不断优化,相信中国资本市场会带给我们越来越丰厚的回报。我们认为技术进步会加速光伏、风电平价上网和储能时代的到来,因此坚定看好新能源行业。电源端的大量投资望带动电网投资的复苏。此外,与电网建设相关的充电桩、电表等细分行业也会有较好的表现。易方达基金 祁禾2024年5月31日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金杨嘉文:2024年6月市场展望
2024-06-06
市场估值整体还在一个较低的位置,大家对经济增长的预期还是相对较弱。一方面,地产政策虽然持续释放,但房价能否企稳仍然存在分歧;另一方面,民企的再投资意愿也不高。市场依然聚焦在出口、红利、国企、资源、人工智能等方向。出口方向后续可能面临收入增速放缓和成本上升的压力,阶段性过高的盈利预期或面临下修;其余的几个方向只要解决定价的合理性问题就仍可继续持有。红利因子在目前的宏观环境下确定性高,所以关注度也高,但预期收益率可能已被压缩。港股的红利因子相对来说可能还有一定潜力——股息率较高,整体估值更低,市场情绪也更低迷。由于市场对长期增长的确定性缺乏信心,目前市场的核心矛盾在资产负债表而不是利润表。PEG和困境反转的标的可能会有估值压力,而净资产收益率高、自由现金流好的个股可能会被这个时代所青睐。只要经济预期企稳,高质量因子或许会在未来有所表现。成长因子赔率足够,但是胜率不高。所以我们更多地看到某些主题仅在较短的周期有亮眼表现,但是持续性一般。在当下,成长板块只能自下而上找有强alpha的公司,但难度相比2018年底却高了不少。易方达基金 杨嘉文2024年6月2日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金杨桢霄:2024年6月市场展望
2024-06-06
医药行业近年来经历了显著的市场波动,市场地位发生了戏剧性的转变。自2021年7月达到顶峰后,医药指数持续下跌,申万医药指数和恒生医疗保健指数分别下跌超过40%和70%。全市场基金对医药行业的持仓比例降至历史低点,使得投资者对医药行业的投资价值产生疑虑。三年前,医药行业面临着国内外的严峻挑战。在国内,集采政策和医保谈判的不确定性对存量资产造成了巨大冲击,创新产品的上市和市场推广需要时间,行业处于转型期;在国际市场,中国医药创新产品刚刚开始国际化,道路并不顺利。然而,经过一段时间的调整和探索,中国医药产业逐步走出最艰难的时期。目前,国内存量产品的集采接近尾声,行业冲击逐渐消退;创新产品持续上市,虽然在入院环节面临挑战,但预期这些问题将逐步解决。在海外市场,创新药通过license-out模式成功出海,2023年的交易数量和金额均创历史新高。同时,医疗器械、耗材和体外诊断等制造业资产的海外收入占比不断提升,增速持续超过国内业务。尽管当前医药行业的股价尚未完全反映其潜在的增长潜力,但从长远来看,医药行业依然有望实现稳健的收益。投资的核心在于深刻洞察产业的发展动向,发掘其未来的增长潜力。医药行业在克服挑战后,有望迎来新的增长机遇,值得投资者保持关注。易方达基金 杨桢霄2024年6月2日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金张凯頔:2024年6月市场展望
2024-06-05
近期,最新的房地产和地方政府债务的政策都有一些边际变化,都有利于改善对未来经济的预期,但“资产荒”依然存在,机构对债券的配置需求仍然较大,预期短期内债券市场收益以整体震荡为主。中长期视角,地产的下行周期我个人倾向于认为还没结束,收储做保障房的政策更偏向于降价去库存,对房价可能会有向下的拉动作用。政策端要求灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本,因此估计以未来一段时间,存在降息降准的可能性。综合来看,对于债券市场不悲观,如果未来收益率进一步上行,则会是较好的配置时点。易方达基金 张凯頔2024年6月5日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金胡文伯:2024年6月市场展望
2024-06-05
过去一段时间,政策的落地似乎变得更加密集了,虽然市场仍然存在观察期,但信心的修复大概率可期。但另一方面,传统的经济高频数据,社融、信贷和PMI都出现了不同程度的下滑,内需的堵点仍然需要更多政策的合力,这反应在企业的估值层面,市场更多定价企业价值第一层的资产重置价值,对第二层的盈利能力价值定价追求确定性,对第三层的成长价值定价则更趋偏低。这导致市场上仍然有大量有竞争优势的龙头企业,由于短期利润率的下滑,导致其盈利能力价值和成长价值均被低估。选择相信这些企业盈利能力的修复,是对其经营战略和经营周期均值回复的相信。转债资产的均值回复似乎演绎的更快,其逐渐拉升的溢价率开始部分定价股市未来的上行,但另一个层面,其均值回复的下沿也随着市场在发生变化。新国九条对资本市场高质量发展的影响是长期的,转债不再是过去90%以上转股概率的资产,其发行人经营质量和资产质量逐渐成为其债底保障的重要研究变量。债券仍然运行在收益率的历史低位区间,虽然从长期来看,其收益率中枢是突破均值区间而趋势下行的,但短期仍要考虑合宜的波动区间,也就是央行在近期屡次提到的长期国债收益率水平的均衡区间。易方达基金 胡文伯2024年6月5日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金林虎:2024年6月市场展望
2024-06-05
如果内需疲软和低利率是我们需要长期接受的宏观环境,那么思考这一环境对于资产和策略的长期影响是非常有必要的。在3月份的观点中提及从盈利和估值的角度来说权益在这一环境下都有这更高的预期收益率。我们在这进一步做一些结构性的推演。第一个是自上而下看,成本优势支撑了绝大多数行业出口份额的扩张,而成本优势除了来自于产业升级,很大一部分是来自于内需疲软造成的国内要素价格普遍偏低,如果未来内需持续较弱,出口甚至出海是我们需要长期重视的结构性机会。第二个是在一个低增长的环境下,经济体的资本开支意愿会明显下降,这在长期会提高企业的利润率,同时在权益市场上更低的融资需求会改善股东回报。我们在国际样本中也经常能看到高经济增速国家的股票指数表现并不好,反而很多长期表现较好的权益市场出现在低经济增速国家。考虑到国九条对于提高股东回报的政策导向,这会进一步强化股票长期预期收益率更有优势的判断。除了资产和行业以外,很多策略的有效性也非常依赖于所处的宏观环境,我们也会持续思考这些影响并在后续的月度观点中适时分享。易方达基金 林虎2024年6月5日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金郭杰:2024年5月市场展望
2024-04-30
去年底我们谈到市场已经过度悲观,市场的钟摆随时可能回摆。虽然无法精准判断时点,但我们可以判断未来大致的方向并做好准备。今年以来,市场在极度的悲观预期下发生了逆转,我们已经为之做好了准备。虽然各种各样的外部条件可能对市场产生了影响,但本质上还是市场情绪的悲观大过实际。市场对未来的预期总是过度反应,然后再修复,这就是市场的规律。我们要做的是尽量不受其伤害,最好还能利用好它。对未来前景的过度悲观或乐观,似乎都不太符合当下的经济环境,当前做投资必须更加“接地气”。一方面,必须坚持实事求是的态度,从基本面和客观事实出发,警惕愿望思维,寻找价值创造和价值发现的机会;另一方面,结合当前的宏观环境,必须降低对组合收益率水平的预期。在中国经济新的发展阶段,机会和风险同在,股票投资的收益和风险亦然同在,而且规避风险似乎比想象的更为重要。在中国经济结构转型过程中,我们重点寻找结构性机会,规避不稳定风险。我们致力于追求风险优化后的稳健收益。国企的治理持续改善、港股优质标的的高性价比,是当下我们重点关注的投资机会。易方达基金 郭杰2024年4月26日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金王建军:2024年5月市场展望
2024-04-30
国家统计局发布3月及一季度经济数据:3月社零当月同比增速3.1%,固定资产投资同月同比增速4.8%,工业增加值当月同比增速4.5%,一季度GDP同比增速5.3%。总体来看,国内经济呈现出持续改善的迹象,一季度经济增长略超市场预期。从消费和生产角度来看,短期内需恢复弹性不大,更多依赖出口。整体经济在逐渐复苏过程中仍面临一定挑战,经济模式从旧动能切换到新动能需要一定的时间。从市场角度来看,国内市场核心指数沪深300的PE估值为11.8倍,相对海外主要经济体市场而言,估值依然便宜。我们认为,当前A股市场较低的估值水平反映了对中国经济转型期的波动的担心。从自下而上的角度看,市场上有较多高性价比标的。从中长期角度看,我们乐观看好中国经济的韧性和潜力,当前A股市场具有非常高的投资价值。易方达基金 王建军2024年4月28日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易方达基金林海:2024年5月市场展望
2024-04-30
2021年四季度以来的市场调整,与经济增速的回落基本同步。2020年疫情之后出现的全球供应链中断,为产业链齐全和供给弹性巨大的中国制造业提供了快速填补市场缺口的机会,也因此导致了剩余产能的大量形成,以及各环节库存的快速累积。这部分剩余产能和累积库存,成为2021年后压制中国经济从疫情中复苏的关键力量。与此同时,房地产市场的快速收缩,不但降低了经济中房地产和基建相关的需求,还阻碍了货币向实体经济的有效传导,使得股票市场的估值水平受到了分子端(企业盈利)和分母端(流动性)的双重压力。在悲观的市场中,似乎一切悲观的预期都能在逻辑上找到理由。短期看,房地产销售对投资和货币扩张的拖累始终未能有效缓解。我们观察到的积极信号,甚至是宏观层面的各项经济数据,似乎又与大家的体感温度有所差别。情绪影响之下,市场参与者选择相信自身感受而不是统计数据,似乎也没有错。但我倾向于相信,经济数据所呈现的,始于2023年二季度的恢复趋势已然形成。中国经济正以略显平缓的增速,稳步恢复到景气区间。但股票市场似乎对这一趋势变化反应不足。如果我们相信中国的未来不会是一个向下的趋势,哪怕仅仅是中低速的增长,当前增速与长期增长趋势之间的偏离也有巨大的修复空间。任何经济体的发展,都有着向自身长期发展趋势回归的内生动力和自我调整修复的强大力量。中国作为过去二十年全球经济增长的发动机更是如此。另一方面,世界其他主要经济体的增长趋势却可能逐步接近本轮增长的峰值。在这一背景下,全球资产配置的格局也将相应做出反应。诚然,中国经济发展到今天,体量和地位都决定了继续保持高速增长必将面对更大的挑战。如何面对去房地产化后增长中枢的逐步下移,如何寻找下一个动能,如何面对人口结构的变化,如何跨越中等收入陷阱,是必须认真思考的重要问题。我们将长期的目光投向新质生产力,即那些能够继续为我们提升制造业效率的领域。效率的提升和成本的节约,将能够让我们享受收入增长的同时,保持中国制造的全球竞争力。同时,我们对于内需的增长更加关注,对于医疗、养老、平价消费领域涌现的机会感到鼓舞。站在当下看向未来,A股的盈利能力和增速正在稳步恢复,我相信这是决定市场方向的最核心因素。此外,加强信息披露、规范减持、推动分红和回购等影响市场长期发展的制度体系正在逐步完善。我们将适当将态度转向积极,努力寻找在这一轮经济增长期间即将涌现出来的行业机会和优质公司。易方达基金 林海2024年4月29日声明:本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表易方达基金管理有限公司(以下简称“本公司”)立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
易问答 易起学 易相逢 满意度调查