国内经济短期运行呈现分化态势，5月制造业PMI回落至50.0%的临界点，新订单指数降至49.9%，显示需求端修复动能有所放缓。

6月份经济基本面大概率仍延续总量平稳、结构分化的格局。内外需以及新旧动能的分化，使得整体经济数据对债市仍构成边际支撑。

展望6月，经历前期较快上涨后，部分高景气板块估值水平与交易拥挤度有所提升，市场或通过震荡与轮动消化阶段性压力。

展望6月，市场主线仍将围绕AI高景气成长展开，但短期高位科技板块获利了结压力加大，内部轮动加剧。

回顾5月，市场在“盈利上行”的主线下呈现显著分化。风格上，成长占优，高景气主线集中在AI硬件/国产算力与资源品、新能源出海链等方向，体现资金对业绩与景气的集中定价。

配置层面，5月科创50与创业板指随着全球AI产业趋势和国产AI产业链完善走势保持强劲。随着后续更多订单、技术、合作等AI需求证据的出现，中国科技成长资产仍有望保持较高关注度，这将持续支撑中国科技的中期投资价值。

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