货币政策宽松持续的背景下，债券市场目前仍然面临较好的投资环境，收益率曲线具备陡峭化的空间，中短端品种相对配置价值较高。

总体看，基本面仍支持债券市场维持强势。政策面，目前看重在落实，市场的流动性宽松格局得以延续，债市氛围维持良好，特别是信用类票息资产在低收益环境下仍具有配置价值，期限利差和信用利差存在压缩行情，长端利率新低的有效突破有赖于货币政策再次落地。

转债当前期权估值贵，转债期权价格和股指期权市场定价差异显著。权益市场的平值期权的低隐含波动率对应较低的实现波动率，转债平值期权高隐含波动率对应低实际波动率。

权益市场方面，转债指数仍不断创新高，股票市场在缺乏微观盈利支撑和产业趋势的情况下，仍呈现较强的分化行情，在充裕的流程性和适度的风险偏好下，预计各种主题机会仍将活跃。投资操作上适宜适度的股债同多策略，同时密切关注市场一致预期过强而导致的波动风险，做好灵活的应对。

展望下半年，关税的不确定性仍在，海外需求的持续性仍需观察。

展望来看，新“国九条”政策推动A股上市公司显著提升分红积极性，近七成A股上市公司实施2024年度现金分红，常态化分红机制逐渐形成。在经济平稳增长及流动性保持宽松的宏观环境下，具备经营业绩稳健、高股息、低波动特征的红利资产对于中长期资金的吸引力将不断提升。此外，从7月季节效应的历史统计来看，由于仍处于年报分红季，高股息风格往往会有一定表现。

宏观经济简报（2025年一季度和3月）

宏观经济简报(2024年8月)

宏观经济简报(2024年7月)

2024年公募基金二季报概览

2024年公募基金一季报概览

2023年公募基金四季报概览

新-境外市场 周报6.23-6.27 (1)