回顾来看，一季度债市面临政府债供给偏高、经济“开门红”预期较强的环境，短端更稳而长端震荡，信用利差局部压缩，二季度则可能迎来通胀、内外需、政策效果的验证窗口，债市仍可能是整体震荡、结构牛市的组合。

宏观层面，1-2月全球制造业周期延续上行，AI投资驱动半导体需求回升，中美关税不确定性有所缓和等因素共同推动出口实现较快增长。

今年以来债券市场呈现出明显的陡峭化特征和结构性差异，与年初以来的资金环境和经济逻辑表现一致。

展望4月，随着地缘风险边际变化，市场波动或逐步趋稳，交易重心有望从外部冲击重新回归国内基本面与产业逻辑。

展望2026年4月，A股市场有望逐步企稳并开启新一轮稳健上行行情。从整体配置逻辑来看，在全球宏观环境波动加剧的背景下，A股市场运行具备相对独立性。

4月市场进入年报与一季报的密集披露期，投资逻辑将进一步向“业绩验证”回归。尽管海外通胀压力与地缘局势仍有不确定性，但国内物价温和修复，需求稳步回升，输入性通胀对国内稳增长政策掣肘有限，部分具备定价能力的企业盈利弹性有望持续改善。

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