回顾4月，市场在外部冲击与政策预期影响下先抑后扬。月初，美国关税政策的强硬表态引发全球风险资产抛售，不确定性迅速提升，出口导向型板块承压明显。随后，国内“稳内需”政策预期升温，叠加A股主要宽基指数估值回落至历史低位，市场情绪企稳后有所反弹。

展望5月，市场进入反弹后的修复期，从最新披露的2025年上市公司的一季报来看，A股整体盈利有所修复，对市场行情或形成一定支撑。风格方面，可以关注核心资产与红利策略。一方面，核心资产具备估值修复空间、盈利确定性与外资边际回流预期，是震荡环境下的配置中枢；另一方面，红利资产凭借稳健的现金流和较强的抗波动能力，有望提供收益端的稳定支撑。

具体指数方面，可关注中证A500、沪深300、中证红利、红利低波以及恒生红利低波等具备代表性的宽基及红利类指数。

易方达基金 林伟斌

2025年5月13日

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