从历史上看，上个世纪70年代以前，国际黄金价格比较稳定，波动较小。70

年代以后，国际黄金价格波动频繁且幅度较大，其主要原因是布雷顿森林体系的

瓦解，浮动汇率制度登上历史舞台，黄金的货币职能受到削弱，而作为储备资产

的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，从而直接导致了国际黄金价格大幅

度上涨。

上个世纪90年代以后，各国央行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中

央银行日渐独立以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背

景下，没有任何利息收入的黄金（除了参与借贷市场能够得到一点收益外）地位

有所下降。部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量

减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致黄金价格长期处于低迷状态。

进入二十一世纪，经济金融全球化逐步走向深入，通货膨胀开始抬头，国际

黄金价格摆脱低迷，逐步走强。2008年国际金融危机后，黄金投资需求的快速增

长带动国际黄金价格屡破新高。

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