在《如何观察分析电网设备行业？（国内需求篇）》中，我们对电网设备的国内需求分析框架进行了介绍。但近年来，海外市场需求也已逐步成为观察电网设备行业景气度重要风向标之一——

一方面，欧美等发达国家的电网设施普遍老化，已难以应对AI算力需求以及新能源消纳带来的高电力负荷和系统波动；另一方面，众多新兴经济体则面临电网覆盖不足、基础薄弱的挑战，正集中推进电网建设与扩容升级。

所以，今天我们就来接着聊聊电网设备的海外需求如何观察。

观察海外需求，主要可以从两个维度入手：

1、看出口数据：整体外需“温度计”

通过海关总署等渠道，可以关注与电网设备相关的几个大类出口数据。具体可以观察：

看增速：出口金额的同比增速是否保持强劲，处于加速还是放缓通道。

看结构与区域：哪些设备类别出口最旺、哪些地区的增量最明显。

【实操观察】

以2025年12月的单月出口数据和累计出口数据为例（如下图所示），变压器和高压开关的单月和累计出口同比增长率均在30%以上，反映出了海外对这两类产品的需求增长。

分地区来看，以对北美的变压器出口为例，即使在不考虑转口的情况下，我国出口至北美市场的变压器规模也呈现了高速增长，出口金额由2022年的1.54亿美元增长至2025年的6.88亿美元。

2、龙头企业的海外业务披露：有哪些“蛋糕”、谁真正吃到“蛋糕”

出海逻辑不能只停留在“讲故事”，需要紧盯上市公司的真实订单兑现和财务兑现。

在上市公司公告、年报、半年报和新闻资讯中，可以重点关注：

· 海外中标公告和在手订单：公司是否披露海外中标公告、有无披露海外订单规模，主要涉及哪些项目、哪些设备。

· 海外收入变化：海外收入是否有逐年增长，对公司营收增长的贡献有多大。

· 海外业务毛利率：与国内相比是高还是低，如果海外毛利率更高，则“出海”不仅带来规模扩张，也会抬升整体盈利质量。

【实操观察】

整理部分已有出海业务的上市公司的年报可以发现，海外收入普遍呈现出高速增长，且各家电网设备公司的海外毛利率多数高于国内毛利率，有助于提升行业的整体盈利质量。

看完两篇文章的内容，是否感觉知识点太多，一时间难以消化？别急，这里有一份简化的观察清单，方便投资者在日常投资中快速对照观察：

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