2026年6月17日，上交所、深交所分别发布主动管理交易型开放式基金业务指引，主动ETF正式进入落地阶段。
对于大多数国内投资者来说，“主动ETF”还是一个陌生的概念。ETF不是都跟踪指数的吗？怎么还能“主动管理”？全球市场发展到哪一步了？中国推出主动ETF，对投资者意味着什么？
今天，我们从全球经验看看主动ETF这个“新品种”。
主动ETF是什么？
简单来说，主动ETF = 主动管理能力 + ETF的交易便利。它打破了ETF只能被动跟踪指数的传统认知，让基金经理在ETF这个“壳”里发挥主动选股能力，同时保留ETF盘中交易、高流动性、低费率的优势。关于主动ETF和传统ETF、主动基金的详细对比，可以参见我们之前的介绍文章。（加文章链接）
全球主动ETF近五年从4380亿到2.56万亿
主动ETF在全球并非新鲜事物。美国市场早在2008年前后就出现了主动ETF，但早期发展并不快，真正的变化发生在近几年。
根据 ETFGI 公开数据，全球主动 ETF 资产规模持续快速扩张：2021 年为 4380 亿美元，2024 年末增长至 1.17 万亿美元，2025 年底进一步攀升至 1.92 万亿美元，2025 年全年规模增幅达 64.5%。到2026年6月底进一步达到2.56万亿美元，占全球ETF规模约11%。截至2026年6月底，净流入量创下5008.8亿美元的历史新高，并且已连续75个月保持净流入。
图1：全球主动ETF规模增长趋势
数据来源：ETFGI（图片请供应商帮我重新作图调整）
全球版图：美国先行，欧洲加速，亚太多地推进
美国是主动ETF发展最成熟的市场，早期美国ETF发行通常需要向SEC申请个别豁免，流程和成本都较高，2019年SEC通过Rule 6c-11，为符合条件的ETF建立更统一的监管框架，使多数ETF可以更快进入市场，也为主动ETF扩容创造了制度条件。根据摩根资产管理的公开数据，截至2025年底，美国56%的ETF为主动ETF（按产品数量统计），过去一年美国新发行的ETF数量中83%为主动ETF，美国主动ETF资产规模突破1.5万亿美元，占美国ETF资产规模约为12%。
欧洲市场的主动ETF增长也正在加快。Morningstar数据显示，欧洲主动ETF到2025年底规模约788亿欧元，2026年一季度升至856亿欧元，占欧洲ETF资产规模约3.4%。欧洲主动ETF占比仍明显小于美国，但资产管理机构、投顾渠道和线上交易平台正在推动产品供给扩容。
亚太市场则更像“多地并行试验”。澳大利亚较早推出主动ETF，韩国在主动固定收益ETF和本土发行方面发展较快，中国香港、日本、新加坡、中国台湾也在陆续完善相关机制。
图2：全球主动ETF主要市场对比
数据来源：Morningstar，美国数据截至2025年底，欧洲数据截至2026年一季度
从全球实践来看，主动ETF目前仍以股票型和债券型为主。台湾证券交易所 Market Insights 汇总数据显示，截至2025年3月底，全球主动ETF按资产规模划分，股票型约占57.6%，债券型约占33.6%，其他类型约占8.8%。目前，从中国证监会官网披露的首批主动管理 ETF 申报信息来看，申报产品以主动股票型为主。
中国：从指数增强ETF到主动ETF
中国在主动ETF上的探索并不是从零开始。此前，指数增强ETF已经提供了一个介于被动指数和主动管理之间的样本。
2021年，指数增强ETF率先试水。这类产品通常以跟踪指数为基础，同时通过量化选股、组合优化等方式争取超额收益，但仍受跟踪误差和指数约束。根据iFind数据，截至2026年二季度，全市场指数增强ETF约55只，合计规模约114亿元。
2026年6月，真正意义上的主动ETF规则落地。上交所、深交所业务指引均明确，主动ETF不以跟踪特定指数为投资目标，由基金管理人自主选择投资策略，并在交易所上市交易。
从全球快速发展的经验看，主动ETF的崛起本质上是“好策略找到好载体”，是制度供给和市场需求共同作用的结果。主动ETF的出现，为国内投资者带来了一个更透明、可交易、可能费率更有竞争力的主动管理工具。
主要数据与资料来源
1、ETFGI：《ETFGI reports Global Active ETFs Gather Record US$500.88 Billion in YTD Net Inflows as Assets Climb to US$2.56 Trillion at the end of June》，2026-07-27
https://etfgi.com/news/press-releases/2026/07/etfgi-reports-global-active-etfs-gather-record-us50088-billion-ytd-net
2、Morningstar：《Why Asset Managers Are Rushing Into Europe’s Active ETF Market》，2026
https://www.morningstar.com/en-us/business/insights/blog/european-active-etf-market-trends
3、摩根资产管理：《从入门到进阶主动ETF投资指南》
4、TWSE Market Insights - Global Trends in Active ETFs
https://www.twse.com.tw/market_insights/en/detail/8a8216d696b406fc0196f1ab70ec012c
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