虽然年初市场走势不算乐观，但近期我们观测到了一系列积极的信号：国常会指出“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”、央行超预期下调0.5个百分点存款准备金率，且对于支农贷款等下调了利率，降息降准协同发力释放积极信号；同时，国资委表示将引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。在多方利好因素驱动下，1月最后一周大盘出现了探底之后的显著回升。

展望2月，春节前市场仍处于缺乏增量信息的阶段，边际上的利好主要是风险偏好的修复以及近期密集的地产和资本市场支持政策。但春节后，市场有望迎来多方利好，例如：春节后的复工潮、信贷开门红、基建发力带来的财政脉冲、2月或3月可能会兑现的LPR调降、对两会增量政策和经济增速定调的提前交易等等。从近几年A股的季节性规律看，春节容易成为资本市场的变盘点，即春节前往往延续前一年的逻辑，春节后开始交易对宏观政策和经济的预期。因此，2月初到春节前后将可能是一个布局的较好时间窗口。结构上，春节前红利高股息仍是资金阻力最小、相对优势明显的方向；节后建议关注核心资产的超跌反弹。从标的选择来看，聚焦核心资产的沪深300指数投资价值有望抬升。

易方达基金 庞亚平

2024年2月2日

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