进入今年下半年，股票市场整体保持了较高的活跃度。许多产业在国内竞争成熟的背景下，通过持续创新和拓展海外市场，找到了新的增长路径，为未来的行情奠定了坚实基础，我们对中长期走势保持乐观判断。

新消费领域在过去一段时间经历了整体性回调，但我们认为消费行业的投资前景依旧向好。随着经济和物价逐步企稳回升，行业龙头的估值与业绩有望实现“戴维斯双击”，在品牌力、渠道力与产品创新方面具备优势的企业仍值得重点关注。

在科技与医药板块，中国企业正引领新一轮创新药研发浪潮，海外市场反而成为跟随者。随着美联储渐进式降息的推进，全球风险偏好有望同步改善，推动一次全球范围的上升周期共振。在这一过程中，国内优质的创新药公司与医药外包研发服务企业仍具备可观的投资价值。

最后，部分业绩稳健、竞争壁垒突出的大市值龙头企业也值得关注。伴随市场对中国资产信心的修复，这些标的有望迎来持续性重估，同时它们在组合里面也可以起到平抑波动、增大夏普比率的作用。在投资操作上，我们坚持“胆大心细，纪律严明”的原则，在严格控制波动与回撤的基础上，力争从更多结构性机会中获取超额收益。

易方达基金 许征

2025年9月1日

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