基于对全球股票市场相对估值以及A股历史估值水平的比较，A股目前的估值水平吸引力较高，叠加政策对资本市场的呵护以及宏观经济的逐步企稳，我们认为A股的性价比较高。因此我们在市场震荡调整的过程中不断优化持仓结构，逐步兑现偏价值风格基金的超额收益，逐步增加偏质量风格、偏成长风格的基金的配置比例。这样的逆向操作短期来看可能增加了组合的波动性，但在市场相对底部区域，我们愿意以中长期视角，通过适度承担风险来不断优化组合配置资产的性价比。在海外资产方面，经过过去1年多的上涨，美股拥挤度较高、市场宽度过窄，且估值处于高位，性价比相对有限，在过去一段时间，我们择机兑现了美股ETF基金的收益。

易方达基金 汪玲

2024年8月8日

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