8月市场震荡走低，成交额及换手率下行，投资者交易情绪降至近年来的偏低水平。结构上，伴随着市场调整，成长主题轮动速度较快、持续性不强,部分业绩具备支撑的高股息板块维持相对收益，银行、交运等行业部分公司股价陆续创下历史新高后有所调整。10年期国债利率仍在2.17%低位，代表性宽基指数沪深300股息率达到3.24%，相比10年期国债收益率已超出1.07个百分点，反映出A股估值具备中长期的吸引力。

展望9月，近期稳增长政策已经开始发力，政策定调也更为积极。当前市场整体估值预计不会再明显压缩，盈利是决定股指表现的关键，投资者可以关注国内稳增长与中长期改革相关政策的落地情况，外部美联储降息渐近也将带来配置变化。

一方面，盈利能力稳定、分红能力和意愿较强的高股息板块仍受到市场较多关注。短期高股息风格阶段性回调，部分行业经历调整后仍具备配置价值。具体指数方面，可以关注恒生港股通高股息低波动(HSHYLV.HI)，覆盖港股通范围内高股息、价格波幅低的企业，目前该指数股息率为6.72%。

另一方面，各行业龙头相比于全A的盈利优势正在逐步凸显。2024年中报显示，行业市值前5的龙头公司整体净利润增速为3.05%，增速高于全部A股5.29个百分点，领先幅度较2024Q1的3.4个百分点进一步扩大。具体指数方面，可以关注中证A50指数（930050）。中证A50指数成份股聚集我国高质量的龙头企业，未来若美国进入降息周期，全球流动性有望稳步改善，推动外资回流，也利好中证A50等A股核心资产标的。

易方达基金 李树建

2024年9月3日

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