9月底开始，美联储兑现降息预期，我国也出台了超预期的货币政策来刺激经济，这扭转了全球投资者对中国资产的悲观预期。在股价强力反弹的表象外，更重要的意义在于投资者对中国资产中期估值有了更稳定的预期和锚。

风险偏好提升给权益类资产带来了利好，而回到实体经济上，货币、财政等政策从出台到兑现在企业层面，需要2-4个季度的传导过程，进度并不会完全一帆风顺，股价预期常常跑在基本面的前面。此外，更重要的是寻找新技术、新商业模式带来的新机会。新一轮经济周期并不会完全重复老样子，数字技术、能源变革、生命科技等新的生产力进步会成为未来重要的经济增长动能。

易方达基金 于博

2024年9月30日

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