为了彻底废除金本位制，1975年1月1日美国政府宣布居民可以持有黄金，从

而解除了长达40年的黄金持有禁令。同年，纽约商品交易所（COMEX）推出了黄

金期货交易。

《牙买加协议》的实施标志着黄金正式非货币化，同时也为现代黄金市场的

蓬勃发展提供了制度环境。1978年4月这一协议正式生效后，以价格剧烈波动为

标志的现代黄金市场在各主要国家迅速发展，黄金的美元价格从布雷顿森林体系

解体前的35美元/盎司，解体不久1973年就超过100美元/盎司，《牙买加协议》

生效的1978年突破了200美元，至1980年1月21日达到850美元/盎司的高位。

20世纪80年代初，里根当选美国总统，为缓解通货膨胀的压力以及黄金价格

的持续上升对美元形成的冲击，实行了紧缩银根和高利率政策，在政策导向上促

进货币市场、资本市场和商品（期货）市场的发展，提高持有黄金的机会成本，

抑制黄金市场金价的上涨。随着里根政策效果显现，在美国政府的政策影响及理

论界的推动下，掀起了金融自由化和经济全球化的浪潮，促使全球消解美元泡

沫。随之，黄金市场朝国际化的方向发展，逐渐形成了以伦敦为黄金交易中心，

苏黎士为转运中心，连接香港、东京、纽约等地的全球市场运作模式。1988年伦

敦黄金市场重组，传统封闭的黄金期货业务逐步向其它金融机构开放，通过各种

形式使黄金市场和其它金融市场联系更为紧密。1993年以后，黄金市场推出了多

样化黄金衍生工具及融资工具，各国中央银行在管理黄金时更加积极地利用世界

黄金市场。与这一过程相对应，黄金价格走入了慢慢的二十年熊市，金价从1980

年初的850美元/盎司，至1999年的8月曾一度逼近250美元/盎司。

2001年初美国经济结束了长达10年以“新经济”为特征的持续增长，美元开

始对主要货币贬值，金价才重整升势。随后发生了9.11事件，受此影响美国实行

先发制人的反恐战略，国际政治关系从此步入了动荡的新纪元。随着一系列政治

经济事件的发生，国际政治、经济和金融风险逐步显现，于是金价持续上扬，世

界黄金市场进一步得到发展。

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