回顾2月：节后情绪回暖，指数震荡上行。2月受春节长假错位影响，市场呈现典型的“节前缩量、节后修复”特征，上证指数在4000点上震荡上行。宏观层面，春节期间出行与服务消费数据亮眼，验证了居民消费意愿的结构性复苏，但地产销售高频数据仍处磨底阶段。风格上，节前博弈较热的餐饮、旅游及传媒板块或受到短线资金兑现影响而明显调整，除了科技成长走强外，“涨价链”的顺周期板块也较为活跃。整体市场情绪仍较好，结构性机会丰富。

展望3月：两会政策落地，聚焦年报验证。3月进入全国“两会”政策密集发布期与年报披露高峰期的叠加窗口，市场将从“博弈预期”转向“验证基本面”。随着“十五五”规划开局之年的政策细节逐步清晰，特别是关于“新质生产力”与扩大内需的政策定调，有望引领市场确立新一轮主线。配置上建议延续“哑铃型”策略：进攻端紧随政策指引，关注高端制造、科技创新等具备业绩弹性的成长方向如科创50、创业板指等；防守端进入年报分红兑现期，建议继续关注高股息资产的配置价值，如中证红利、恒生港股通高股息低波动指数等，同时关注港股市场中调整较为充分，估值性价比抬升的恒生科技指数等。

易方达基金 余海燕

2026年3月5日

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