“一团耀眼的白光从山脉尽头升起……”科幻小说《三体》中，太空飞船的核聚变发动机，绽放出如太阳般的光芒。依靠核聚变技术，人类得以挣脱地球束缚，奔赴浩瀚宇宙。这看似遥远的科幻场景，正随着可控核聚变研究的推进，一步步向现实靠近。

万物生长依靠太阳，而太阳持续发光发热的核心，正是其内部不断发生的核聚变反应。这种能源具有燃料丰富、清洁无污染、本质安全三大优势，被视为人类未来的 “理想能源”。如果能造出可稳定控制的 “人造太阳” 用于发电，人类有望真正实现 “能源自由”，摆脱对化石能源的依赖。

愿景虽美好，但造“太阳”可比登天难——让核聚变持续“燃烧”的条件非常苛刻。早在20世纪50年代，英国科学家劳逊就定下了聚变点火的“及格线”，这就是业界公认的“劳逊判据”。简单说，要让核聚变产生的能量具备实用价值（比如发电），得满足的硬指标：等离子体的密度、温度和能量约束时间这三个量的乘积（简称“三乘积”），得达到3×10??千电子伏特·秒/立方米以上。这个指标，就是可控核聚变的“入门门槛”。【注1】

截至 2025 年 12 月 19 日，全球可控核聚变装置已达179 个，其中 103 个运行中、18 个在建、58 个规划中，技术路线呈现多元化发展。【注2】。

我国可控核聚变国家级项目在合肥、成都、江西、上海四大区域协同发展格局。【注2】

l 合肥：以中科院为核心，计划 2027 年建成BEST（燃烧等离子体实验超导托卡马克）装置，将会成为世界首个紧凑型聚变能实验装置，建成后有望演示聚变能发电。

l 成都：以核工业西南物理研究院为核心，依托 “中国环流三号” 开展关键技术攻关，多次刷新国内可控核聚变装置运行记录。

l 江西：计划建成全球首座聚变-裂变混合发电厂 “星火”，总投资预计超200亿元，计划 2029年建成，2030 年实现演示发电。

l 上海：是中国聚变能源有限公司总部与研发基地，开展聚变工程化业务，目标2050 年实现聚变能源商用。

对于投资者而言，可控核聚变作为前沿能源领域的“终极方向”，无疑充满想象空间，但也需建立理性认知。可控核聚变是一个典型的“长周期、高投入、高壁垒”行业，从实验突破到商业化发电，仍需数十年的技术迭代和工程验证，短期内难以产生规模化收益。

前沿科技投资的核心是“认知先行”，可控核聚变的技术突破存在不确定性，需持续跟踪核心指标（如能量约束时间、净能量增益）的进展，理性看待这一“未来能源”的长期价值。

注1：华西证券，《可控核聚变系列报告（一）：未来能源的奇点》，2025.12.19.

注2：东方财富证券，《可控核聚变：技术路线多样，产业化进程加速》，2025.12.30. 

参考资料：

1. 东吴证券，《可控核聚变新阶段，迈向终极能源第一步》，2025.06.13.

2. 华西证券，《可控核聚变：0-1产业落地可期》，2025.07.28.

3. 国泰海通证券，《全球共振，可控核聚变产业快速发展》，2025.04.19.

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