3月以来爆发的美伊冲突给市场带来了更多不确定性，但年初以来国内经济景气度回升的态势仍在延续，外需是主要的驱动力量，内生需求改善斜率偏缓，通胀数据温和回升，债券市场呈现陡峭化下行。展望未来，流动性宽松环境可能较年初有所收敛，但整体预计仍维持偏宽松状态，经济动能预计仍呈现结构分化，输入性通胀压力可控，综合考虑暂不支持利率趋势性上行；但也需关注未来政府债供给、外部不确定性、资金环境的边际变化给市场带来的持续扰动，整体市场波动性可能加大。总体来看，债券市场仍偏震荡，曲线偏陡峭，短端资产难有趋势性行情，需更加注重通过结构性机会积累收益。

易方达基金 刘琬姝

2026年5月7日

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