回顾8月，A股市场先扬后抑，整体维持震荡修复态势。月内来看，上半月市场呈修复态势，成长风格表现相对占优，科技板块在前期调整后迎来阶段性回升；进入下半月后，随着市场对业绩兑现和估值匹配度的关注提升，指数运行转为震荡，风格分化有所加大。宏观层面，7月经济运行总体平稳，规模以上工业增加值同比增长4.5%；与此同时，企业盈利改善也为市场提供了一定基本面支撑。海外方面，全球科技板块在经历前期调整后逐步企稳，AI产业长期趋势仍受到市场关注。整体来看，8月行情更多体现为前期调整后的修复与财报季驱动下的再定价，市场由单一科技主线逐步转向更加重视业绩确定性与估值匹配度的结构性行情。

展望9月，随着中报季结束，市场关注重点有望由业绩披露本身，逐步转向对盈利延续性与产业景气持续性的判断。经过7-8月的阶段性调整，部分前期高拥挤方向的估值与交易压力已有所释放，市场对成长资产的定价或更加关注收入、利润及商业化进展等基本面指标。与此同时，半年报所体现出的盈利修复，有助于进一步提升市场对高质量资产和行业龙头的关注度，盈利稳定、基本面清晰的核心资产配置价值有望继续凸显。整体来看，9月市场或延续震荡中的结构性演绎，风格有望由前期较为集中的科技交易逐步向盈利质量、估值合理性与中长期产业趋势更加匹配的方向扩散。

配置方面，建议继续强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期市场波动后，盈利稳定性、估值合理性和行业龙头地位的重要性进一步提升，大盘核心资产在分散单一赛道波动、平衡组合风险收益方面具有较好的配置优势。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数覆盖各行业优质龙头，既能够参与中国经济与企业盈利的整体修复，也能够通过更加均衡的行业结构降低单一成长板块波动的影响。同时，可适度关注经过业绩验证、具备持续产业景气支撑的成长方向，在保持核心资产底仓的同时把握结构性机会。

易方达基金 林伟斌

2026年9月7日

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