回顾8月，A股科技板块虽对科技方向存在分歧，但整体呈现波动边际缩小、寻找支撑的特征，分歧核心原因并非AI产业趋势转弱，而是市场在前期上涨后，市场开始重新审视资本开支向收入、利润及现金流的转化节奏。目前而言，AI Capex的高ROI、龙头公司的大额回购，正在帮助重建市场信心，处于从“卖盘承接”转向“买盘重建”的阶段。

展望9月，海外算力、国产算力、人形机器人皆是值得关注的重点方向，产业落地和产业叙事在当前阶段同样重要。海外算力方面，当前股价的支撑来自高额回购与高投资回报率，而打开新行情的核心驱动在于中期AI叙事的改善，即“下一个创造收入的AI核心场景”。而国产算力方面，中国模型出海、中国模型对国产芯片的适配加速都反映需求远大于供给，因此重点在于中国高端芯片产能扩张对设备需求量和芯片出货量的推动。人形机器人方面，9月北美需求有望出现边际好转，零部件厂商的订单预期近期已出现改善，后续可持续跟踪头部厂商产线建设、产品迭代及供应链订单的边际变化。

配置层面，8月科创50与创业板小幅反弹，呈现出波动逐步缩小、信心慢修复的特点。结合基本面发展看，全球AI产业基本面持续强劲，全球AI基础设施建设和中国科技自主可控的方向并未改变，9月建议关注订单和业绩有支撑的AI核心领域，中国科技成长资产配置价值依旧突出。

易方达基金 成曦

2026年9月7日

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