回顾9月，A股市场整体呈现震荡调整态势，前期表现较为集中的成长与周期方向有所消化，市场风格逐步趋于均衡。月内来看，主要指数在前期上涨后进入震荡整理，行业表现分化明显，银行、房地产等低估值方向相对稳健，而前期涨幅较大的科技成长板块波动有所加大。宏观层面，经济景气出现积极变化，9月制造业PMI回升至50%以上，生产与新订单指数均处于扩张区间；同时，工业企业盈利延续改善，制造业利润保持较快增长，为市场基本面提供一定支撑。整体来看，9月市场缺乏新的单一催化，行情更多体现为前期高景气交易后的再平衡，市场关注点逐步从主题与风险偏好驱动，转向盈利质量、估值合理性与基本面持续性的综合判断。

展望10月，经过9月的阶段性调整后，部分前期高拥挤方向的估值与交易压力已有所释放，市场运行有望更加关注基本面与盈利趋势。宏观层面，制造业景气重新回到扩张区间，工业企业盈利延续改善，有助于稳定市场对经济与企业盈利的中期预期。与此同时，三季报将陆续进入披露期，市场对于行业景气和公司盈利的判断有望获得进一步验证，基本面清晰、盈利稳定的资产配置价值或更加突出。海外方面，全球科技产业趋势仍在延续，但市场对于资本开支回报、盈利兑现及估值匹配的关注度持续提高。整体而言，10月市场或延续震荡中的结构性演绎，行情驱动有望进一步由前期的主题交易转向盈利验证与基本面筛选。

配置方面，建议继续强化大盘核心资产的底仓配置价值。经历前期市场波动后，盈利稳定性、估值合理性和行业龙头地位的重要性进一步提升，大盘核心资产在分散单一赛道波动、平衡组合风险收益方面具有较好的配置优势。以沪深300、中证A500为代表的宽基指数覆盖各行业优质龙头，既能够参与中国经济与企业盈利的整体修复机会，也能够通过更加均衡的行业结构降低单一成长板块波动的影响。同时，可适度关注经过业绩验证、具备持续产业景气支撑的成长方向，在保持核心资产配置的同时把握结构性机会。

易方达基金 林伟斌

2026年10月13日

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