近期医药行业整体走势不佳，内部呈现分化行情，中药板块表现较强，而医疗服务、医疗器械、医药外包研发服务等表现相对较弱。就企业基本面而言，大部分公司的一季度业绩还是一定程度上受到了医药领域问题集中整治工作的影响，但我们认为这种冲击已经度过了最困难的时期，预计会在随后的时间里逐季度恢复，并在今年年底之前消除此影响。另一方面，国内医药产业在海外有一些负面政策新闻，比如美国议员关于制裁华大和药明的提案，欧盟声称要调查中国的医疗器械等。由于目前国内的医药行业依然以满足内需和适配中国老龄化增长为主，我们认为这些负面消息在实际业务发展中影响有限，并且在新兴市场国家，中国医药制造的高性价比优势才刚刚崭露头角。

展望未来，全球医疗产业的庞大需求和生物技术宽广的技术纵深依然是支持该领域长期创造回报的底层逻辑。阶段性的政策扰动、经济周期和行业的产品真空期对股价的影响都不会改变这一点。我们在医药领域的投资会继续坚持创新升级、走向全球的策略，相信可以赢在未来。

易方达基金 许征

2024年4月24日

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