近期，最新的房地产和地方政府债务的政策都有一些边际变化，都有利于改善对未来经济的预期，但“资产荒”依然存在，机构对债券的配置需求仍然较大，预期短期内债券市场收益以整体震荡为主。中长期视角，地产的下行周期我个人倾向于认为还没结束，收储做保障房的政策更偏向于降价去库存，对房价可能会有向下的拉动作用。政策端要求灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本，因此估计以未来一段时间，存在降息降准的可能性。综合来看，对于债券市场不悲观，如果未来收益率进一步上行，则会是较好的配置时点。

易方达基金 张凯頔

2024年6月5日

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