近期市场各板块分化明显，大家对经济与外需的预期总体乐观但仍有波动，市场进入底部盘整阶段，对后市展望应当乐观。过去几年来，A股总体分红率与股息率持续增长，成为红利资产重要的基本面支撑。随着国债利率有所下行，红利资产的投资价值更加凸显。

分板块来看，6月份消费板块承压，人工智能、红利等方向有很好表现，国产大模型持续进步，催生投资者对算力和半导体的积极展望。科技板块热点逐步扩散，消费电子也有望承接端侧AI的爆发需求。

展望7月，红利资产在调整之后吸引力较强。随着央国企进一步响应高质量发展的号召，预计其经营质量、盈利质量将进一步提升。从全球主要市场来看，多数市场红利资产在长期相比于宽基指数都有一定超额收益，同时回撤较小，是比较好的长期配置方向。

易方达基金 包正钰

2024年6月28日

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