9月底，政治局会议和货币政策打破常规的降息降准，充分显示了政策对于稳增长的重视。随着政策底的出现，市场信心得到了较大的提升，股票市场在短期内出现了快速地修复。从股票市场的巨量成交情况来看，风险偏好有所变化，部分投资者从固定收益类的产品流向了股票类产品。所以，短期来看，债券市场会受到股票跷跷板因素的影响将会出现一定的波动，而投资者行为的变化也会从负债端影响到债券市场的表现，信用债市场的调整压力相对更大。而从中长期来看，债券市场的表现更多将与财政政策等具体政策落地相关，经济的修复速度和幅度决定债券市场的中期走势。我们认为从政策拐点、政策落地到实际见效需要较长的时间来检验，在此过程货币政策将保持宽松，因此债券市场在充分调整后存在配置机会。

易方达基金 刘朝阳

2024年10月10日

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