自今年9月24日以来，多部委联合发声，一系列稳增长政策稳步落地，经济基本面也逐步呈现出积极的变化。地产政策放松效果显著，月末商品房和新房成交面积环比大幅增长，二手房挂牌价的环比降幅边际也有所收窄。从情绪与资金面视角来看，市场情绪在国庆后首个交易日来到历史高峰，随后也步入消化期，直至10月中下旬，央行结构性货币工具落地，对资金面的呵护态度持续给股市托底，有效提振市场情绪。

在经历了10月的震荡调整之后，目前沪深300指数的估值处于合理区间。截至10月31日，沪深300指数的PE-TTM为12.86倍，处于2010年以来60.32%分位；股权风险溢价为5.61%，处于2010年以来65.67%分位点。展望11月，随着海外步入宽松周期，国内货币、地产、资本市场政策开始有针对性发力，市场已从底部区域逐步走出，迎来反弹机遇期。10月地方专项债发行提速，市场对财政政策发力的期待或将伴随11月初召开的重要会议稳步兑现，叠加美国大选不确定性落地，海内外投资者的市场风险偏好有望进一步上行。在11月的行情中，以沪深300指数为代表A股核心资产的投资价值值得关注，主要因为其具有顺周期特征。

易方达基金 庞亚平

2024年11月7日

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