回顾2月，DeepSeek发布推动国产AI赋能叙事强化，市场情绪有所上行，市场赚钱效应相对较好。叠加人形机器人、哪吒2等产业动态催化，小盘、成长风格显著占优。此外，国内政策环境也较为积极，2月召开了民营企业座谈会，会议强调“新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时”，有效提振全球投资者对中国资产的信心。同时，开年以来宏观数据也呈现修复态势，1月社融实现开门红、地产数据边际向好，为权益市场整体修复提供相应支撑。

展望3月，市场不确定性或有放大，短期市场再度聚焦于稳增长政策发力、可优先关注两会政策指引，中期关注科技产业潜在重要催化。一方面，当下政策环境较为积极，去年中央经济工作会议提出的提高赤字率、增加发行超长期特别国债、提振消费、发展新质生产力等，预计将在会议上有所体现。另一方面，从宏观数据上看，开年以来经济整体呈现边际向好态势，政策与经济的共振整体利好顺周期资产。指数层面，以中证A500、沪深300等指数为代表的大盘核心资产投资价值值得关注。

易方达基金 庞亚平

2025年3月6日

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