经过一年多基础设施的推进，AI在应用侧，尤其是端侧，展现出更多商业闭环的机会。AI营销和AI agent在海外已显现巨大变现潜力，其收入跨越投入拐点后，价值释放呈非线性增长。随着认知能力的提升，终端硬件创新加速，智能化全面升级，新型终端不断涌现。算力需求和物理世界采集颗粒度的提高，也推动了端侧零部件和材料的创新需求。

我们持续聚焦制造出海、产品出海、品牌出海的路径，深化对海外市场的理解。优秀企业基于经营效率和产品优势，逐步拓展海外渠道，提升品牌影响力，构建更宽的护城河。大规模研发、生产与市场的循环，仍是我们发展新质生产力的核心优势。工程化能力和快速迭代创新，为后发行业提供了追赶的可能。我们对中国科技行业发展和高端制造业升级充满信心。

易方达基金 蔡荣成

2025年2月28日

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