春节以来，DeepSeek的横空出世带来了中国科技企业的价值重估，相关公司股价的涨幅较为可观，大力提振了市场的风险偏好。展望下一阶段，我们依然对市场走势保持乐观。去年9月政策加力，年底提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，今年政策的力度依然值得期待。随着政策发力累积，经济数据有望逐步修复改善。从板块或主题来看，AI和机器人是重要的方向，但大部分标的估值已不便宜。消费电子、新能源和医药等板块估值较为便宜，值得重点关注。经济刺激政策陆续推出后，内需消费有望得到提振，相关板块也具备较大的投资价值。从指数估值来看，当前A股和H股主要宽基指数的估值仍然处于历史相对较低水平，具备投资性价比。从市场风格来看，成长风格表现或优于价值风格，但较为看好代表长期价值的质量风格。

易方达基金 杜才鸣

2025年2月28日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。