4月以来，市场交易主线逐步由外部环境切换至业绩驱动。外部环境方面，地缘格局扰动虽仍持续，但从交易层面看，市场对此已逐步脱敏，一些相关性较低、中长期基本面具备支撑的独立景气方向，例如半导体设备、储能电池、创新药等，受到了投资者越来越多的关注。4月进入业绩期，一季报进一步验证了部分成长方向的业绩改善，基本面支撑也持续显现。

展望后市，在海外与国产算力预期同步上行的背景下，可优先关注AI硬件方向。其一，海外算力方面，谷歌、微软、亚马逊、Meta四家海外云厂商2026年预计超过7000亿美元的资本开支，进一步抬升了全球算力景气预期；其二，国产算力方面，随着国产模型能力跨过临界点，中游芯片与上游半导体设备订单有望自二季度起加速释放，业绩增速预期与能见度也有望进一步提升。指数层面可以关注上证科创板芯片指数（000685）及中证半导体材料设备主题指数（931743），前者选取选取科创板内业务涉及涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，而后者选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，二者皆是把握国产芯片投资机会的核心标的。

此外，储能方向也同样值得关注。长期来看，地缘格局扰动后，油气价格中枢较前期明显抬升，能源安全正成为新的重要叙事，而储能作为保障能源系统稳定运行的重要环节，或有望持续受益于这一趋势。短期来看，行业景气度同样较高，一季度中国储能电池出货量同比增长115%，5月行业排产增速也超出预期。指数层面，可关注国证新能源电池指数（980027），该指数优选电芯制造、户储、液冷等核心受益环节，是聚焦储能产业趋势的代表性标的。

易方达基金 李栩

2026年5月10日

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