5月份经济基本面大概率延续温和复苏的节奏，出口保持韧性，内需偏弱但逐步筑底，价格数据受上游大宗商品的影响有所走高，但向下游传导仍然不够畅通。在此背景下资金面有望保持适度宽松的节奏，但边际上或有所收敛，资金成本将围绕政策利率附近波动。债券市场在二季度仍将保持宽幅震荡的行情，利差有望继续压缩，10年以内的品种可能出现一定程度的平坦化，但超长期限利率债仍然面临一定的供给压力。债券组合在二季度将继续围绕持有期收益来构建策略，选择有一定利差空间的信用类品种持有，对绝对收益偏低的中短利率和供需压力仍大的超长利率保持一定的谨慎。

易方达基金 纪玲云

2026年5月7日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。