5月以来，市场对景气赛道的共识进一步强化，交易主线也从前期的风险偏好修复，逐步切换至高景气方向的产业趋势。从行业表现看，电子、通信涨幅居前，反映出资金对于AI硬件、国产算力等主线认可度的进一步提升。与此同时，前期受外部扰动影响较大的板块分化加剧，市场更倾向于寻找中长期需求明确、短期催化密集、业绩能见度持续改善的独立景气方向。

展望后市，AI硬件仍是值得优先关注的方向。其中，海外算力方面，Anthropic表示二季度营收预计将由一季度的48亿美元大幅提升至109亿美元，环比实现超一倍增长；同时，公司预计将在二季度实现首个季度盈利。这一变化进一步验证了AI商业模式的可持续性，也有望强化市场对于海外算力需求和AI应用付费空间的信心。国产算力方面，华为5月发布“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代单纯“几何缩微”，通过逻辑折叠等方式提升芯片密度与系统性能，进一步明确了国产算力在后摩尔时代的技术演进路径，也强化了AI基础设施自主可控的产业趋势。指数层面，可以继续关注上证科创板芯片指数（000685）及中证半导体材料设备主题指数（931743），前者聚焦科创板半导体产业链核心公司，后者重点覆盖半导体材料和设备环节，二者皆是把握AI硬件投资机会的重要标的。

此外，电力方向也同样值得关注。长期来看，AI算力扩张正在重塑能源需求，数据中心用电增长已成为全球电力需求的重要新增量，电力资产的战略价值正在从传统防御属性，逐步延展至AI时代的基础设施属性。短期来看，迎峰度夏临近，电力负荷压力提前显现，叠加部分区域现货电价抬升，发电企业的盈利弹性和电力设备的订单景气均有望获得支撑。指数层面，可关注国证新能源电池指数（980027），覆盖电芯制造、户储、液冷等核心受益环节，是把握用电需求扩张和能源安全主线的代表性标的。

易方达基金 李栩

2026年6月5日

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