当前A股处于估值消化以及盈利验证的阶段，经历大幅调整后共识逐渐形成，市场在选择方向。外部层面，美债收益率波动、美联储政策预期仍是主要扰动因素，对成长板块形成阶段性压制；国内货币政策保持合理充裕，政策托底预期仍在，但经济复苏节奏偏温和，市场整体以结构性机会为主。随着三季报集中披露窗口，资金更看重财报真实性与产业景气度。

进入10月，市场将迎来三季报集中披露窗口，业绩兑现成为行情的核心主线，同时10月末美联储议息会议是重要外部观察节点，靴子落地有望缓解外部不确定性。从基本面看，上市公司盈利修复延续，AI算力、高端制造出海、部分周期品景气度维持较高水平，但部分前期高景气赛道存在估值消化压力，业绩不及预期的标的会面临回调风险。

配置层面看好业绩持续超预期的AI产业链，重点筛选三季报能够兑现业绩的国内外算力等方向；另一方面可以配置高股息红利资产作为底仓，对冲市场波动。AI的产业升级已经开始体现在各个板块，看好后续因AI带来业绩预期改善的公司。

易方达基金 黄蕴藉

2026年9月15日

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