虽然近年宏观环境波动、产业演进节奏变化不时给资本市场带来较大波动，给组合管理带来明显挑战，但在投资研究过程中，我们持续感受到技术进步、产业升级以及中国企业竞争力增强带来的各种投资机会，中国产业和企业的这些变化是我们获取长期收益的最重要的信心来源之一，也是我们整体对股票市场的长期收益持乐观态度的原因之一。

展望后市，中国市场覆盖的行业分布广泛，可投资的标的非常丰富，而在这些众多股票中，仍有不少股票的估值有很好的吸引力，同时随着覆盖行业的扩展以及股票池逐渐扩充，我们越来越欣喜地捕捉到更多的投资线索，并期望在合适的时机逐步转化为组合持仓。

在组合管理上，也将保持对宏观经济的关注，并聚焦于中观行业景气度以及产业结构的变化，在投资上评估这种变化对个股投资价值的影响，动态调整个股的持仓比例。随着研究范围的拓展，我们也期望不断优化组合的行业配置，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。

易方达基金 杨宗昌

2026年9月15日

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