政策转型与内需趋弱的宏观事实正在被市场定价，并形成一定的趋势性，收益率曲线有望继续平坦化下行。未来需要观察的关键宏观变量是政策重心是否会重新转向稳定总需求，如果出现，货币政策将会有新的宽松举措，这将带来短端利率中枢的下行，也对中长端收益率形成利好。但后续伴随着其他需求政策的出台，总需求持续下行和市场信心走弱的格局可能会有所变化，利率下行的趋势也将告一段落。
易方达基金 唐跃
2026年10月13日
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