公募量化基金是普通人接触量化策略、借助专业力量布局市场的优质渠道。

那么，对于专业的公募基金来说，它们是如何将量化策略运用在自身的投资运作中的？和其他基金相比，在投资上有何特点呢？

一、常见的运用有哪些？

（一）量化选股

根据量化投资模型，筛选基金所投资的证券。

如：

某基金基于基金管理人自主开发的多因子量化模型，筛选权益类投资品种。运用的多因子量化模型，综合考虑宏观经济、上市公司基本面、市场情绪与投资者预期等多种因素，构建基本面因子、技术因子、分析师因子、风险因子，对股票的投资价值进行统计评估。

某基金基于行业轮动模型，自动形成行业的超配、低配情形，获取行业轮动收益。运用的行业轮动模型，基于历史数据检验，并结合基金管理人对各个行业股价收益率关键指标的识别，提取有效的行业筛选因子，有效捕获市场关注的热点主题与行业。

（二）组合优化

基于量化模型落实、优化组合仓位配置。

如，某基金综合考虑宏观经济与相关政策预期、微观经济、市场情绪及投资者行为等因素，对金融市场的预期收益及风险进行预测，据此确定配置于权益类资产、固定收益资产、现金类资产等不同资产上或者不同套利策略的投资比例。

（三）风险控制

运用风险估测模型对投资组合风险进行监控与评估，力争控制投资组合风险在预期范围内。

（四）成本控制

综合投资中的各类情形，采用交易成本模型，既考虑固定成本，也考虑交易的市场冲击效应，以控制交易成本、减少交易对业绩带来的负面影响。

在实际投资中，基于基金公司专业的研究、投资、交易、风控与绩效分析，基金常会精选多种量化模型进行投资：

• 建立多种量化策略可以弥补单一量化策略失效的可能，并形成互补，有助于保障整体投资业绩的持续性；

• 精选多种量化策略进行投资，量化策略之间相关性越低，组合的整体风险越分散，有利于追求基金资产的长期稳健增值。

同时，量化 ≠ 全自动、“撒手不管”。模型是“执行者”，人始终是“设计师”和“指挥官”——策略怎么设计、因子怎么选、权重怎么调、遇到极端情况怎么应对，这些关键环节都离不开人的判断和持续迭代。

具体每只基金采用的量化投资策略，可以通过基金招募说明书的“基金的投资”部分清晰、全面地了解。

二、量化基金在投资上有什么特点？

量化基金将选股、组合优化、风控、成本控制等环节交给模型去执行，少了情绪干扰、纪律性更强，相比其他主动基金，投资风格上也呈现出两个鲜明的特点：

1）持仓更分散

量化基金对证券的筛选研究一般不受基金经理时间精力的限制，标的研究覆盖面更广，投资持仓往往更分散，理论上风险分散效果会更好。

各类型基金年末平均持股数量（只）

数据来源：iFind，每年末剔除成立时间不满3个月的基金

2）换手率相对高

量化基金系统性挖掘投资机会，调仓频率一般相对较高；其他主动基金投资管理的交易频率主要受基金经理风格影响，从数据来看，整体平均换手率低于量化基金。

各类型基金年度平均换手率（%）

数据来源：iFind，每年末剔除成立时间不满3个月的基金

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