近期宏观经济运行保持平稳。从环比角度观测，5月制造业投资及社零数据处于历史上的较好水平，地产销售也略有改善；但当月地产投资仍在低位，工业生产数据相对偏弱，同时季节调整后的6月制造业PMI有所回落。在上述宏观背景下，债券市场仍有一定基本面因素的支撑，而随着配置需求的持续释放，市场收益率不断下行。总体而言，我们认为市场流动性仍然充裕，债券市场中长期仍然存在投资价值，但随着前期利率下行过快、绝对利率进入到偏低区间，市场脆弱性也在提升；尤其是对于久期偏长的组合，需要更灵活的应对市场的潜在波动。

易方达基金 李一硕

2024年7月2日

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