9月中旬以前A股主要指数都在缓慢下行，但是9月下半月A股主要指数大幅反弹，这再一次说明择时的难度。西格尔教授在《股市长线法宝》中指出，如果在美国市场，错过1%涨幅最高的交易日，持有美股的长期收益也将非常平庸。

本次市场上涨的动力来自政策变化，且当时A股估值已经较低，蕴含了较高的长期回报。我们认为未来除了政策变化以外，A股盈利水平的潜在修复、对股东回报的重视等，都将提升A股长期收益。

港股配置价值也可以关注。从资金层面来看，全球相对欠配，同时港股上市公司具备较为稳健的基本面，在公司治理和股东回报上比较友好，近几年港股整体盈利也实现了正增长。

易方达基金 黄亦磊

2024年10月11日

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