11月市场延续宽幅震荡行情，市场情绪与风格轮动速度有所回落，科创板与创业板的投资主线逐渐明晰。从产业逻辑上看，科技板块主要包括周期复苏、创新需求和自主可控三大逻辑，其中自主可控逻辑受海外因素影响成为中短期的核心逻辑之一，并持续受到资金关注。从历史上看，海外两党在科技限制层面属于接棒关系，因此市场预期未来限制或持续趋严，两创指数权重行业半导体的国产化预期由此提升。此外，安卓阵营已逐步完成新机发布，考虑到苹果较为承压的销量表现、消费电子补贴逐步落地、以及手机AI落地场景逐步扩展，消费侧需求有望将对科技板块带来支撑。此外，从盈利能力、产能投入等角度看，新能源产业整体已接近行业低点，随着光伏板块的政策利好逐步释出，配合行业触底预期有望吸引投资关注。

长期来看，科创及创业板指数整体基本面仍处于改善区间，一方面人工智能的创新仍处于从基建走向终端的初期阶段，另一方面供给侧优化亦有望通过影响价格从而改善行业利润。2024年11月，科创板50（000688）及创业板指（399006）受国内外政策预期变化及产业催化影响而宽幅震荡，整体走势保持平稳。中期来看，随着人工智能应用场景逐步拓宽，自主可控重要程度逐步提升，科创板50指数与创业板指的投资价值值得关注。

易方达基金 成曦

2024年12月4日

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