回顾11月，A股市场整体呈现震荡态势，虽然从海外影响来看，外部环境等对A股风险偏好存在着阶段性影响，但整体来看，11月人大会议的召开，关于化债等方面积极的政策变化仍然提振了投资者对于未来的信心，是11月市场关注的焦点，同时在经济数据上出现部分亮点，例如10月的社零增速显著提升至4.8%的较高水平，出口增速也出现回升，11月的制造业PMI也延续回升至50.3，连续两个月在荣枯线上。政策发力下，基本面的修复正在逐渐兑现。

展望12月，跨年行情值得期待，预计内部因素仍然是影响市场节奏的关键，市场对于重要会议内容仍有较为正向的预期，包括财政、货币、产业多方面，整体或维持对经济支持的基调不变，同时随着此前化债、地产等方面政策的落地，内部经济数据的改善仍然值得期待。另一方面，海外地缘政治的扰动可能仍会延续，但从实际市场的反应看，敏感度在降低，此外美联储在12月的降息决议同样值得关注，预计降息周期并未结束，整体仍然对新兴市场的权益资产较为友好。

投资策略上，可继续关注核心资产类指数如中证A500、中证A50、沪深300等，其成份股多为基本面优质的行业龙头，在市场修复的背景下有一定弹性，同时面对市场的潜在波动或具备更高韧性。

易方达基金 余海燕

2024年12月4日

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